凯时娱乐人生就是博

当前位置: > 凯时娱乐人生就是博 >

国盛证券:给予爱婴室增持评级,目标价位25.0元-股票频道-和讯网

时间:2021-11-04 19:56    作者:admin     点击:

html模版国盛证券:给予爱婴室增持评级,目标价位25.0元-股票频道-和讯网

2021-10-30国盛证券有限责任公司杜?莹对爱婴室(603214,股吧)进行研究并发布了研究报告《门店布局继续调整,线上化有所推进》,本报告对爱婴室给出增持评级,认为其目标价位为25.00元,当前股价为19.98元,预期上涨幅度为25.13%。

爱婴室(603214)

事件:10月25日,公司发布三季度报,2021Q1-Q3公司实现营收16.54亿元/同比+2.71%,归母净利润3364.91万元/同比-47.51%,扣非归母净利润433.47万元/同比-88.96%;其中,2021Q3实现营收5.12亿元/同比-0.41%,归母净利润-1316.85万元,同比-165.84%,扣非归母净利润-2279.11万元,同比-370.60%。

调整门店布局,同店有所下降。1)2021年前三季度,公司新开店28家,闭店20家,期末门店数为298家;单三季度开店10家,关店10家,分区域来看,2021Q3上海/浙江/江苏/福建/重庆/广东各开店1/3/3/2/1家,上海/浙江/江苏/福建关店6/2/1/1家,继续调整门店布局。2)前三季度同店基本有所下降,2021Q1-Q3实现营收16.54亿元/同比+2.71%。3)分品类来看,奶粉类/用品类/棉纺类/食品类/玩具类/车床类分别实现营收8.21亿元/3.45亿元/1.52亿元/1.33亿元/0.57亿元/0.06亿元,博天堂918,同比+3.09%/-4.14%/+9.85%/+1.49%/-5.00%/-7.10%。

毛利率同比下降,期间费用率有所上升。报告期内,公司毛利率同比-0.1pct至30.65%,其中单三季度来看,分品类毛利率均有所变化,奶粉类/用品类/棉纺类/食品类/玩具类/车床类-1.7pct/-4.1pct/-9.4pct/+3.0pct/+16.0pct/-3.0pct,玩具毛利率表现较好。2)费用率上,公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别同比+1.3pct/+0.5pct/1.5pct至23.8%/4.4%/1.6%;销售及管理费用增加主要系新店租金、装修折旧及社保恢复缴纳带来员工费用上升及同店下降所致,财务费用的增加主要是由于新的租赁准则的使用。

业务顺应趋势转型,拟收购贝贝熊推动区域互补发展。报告期内,公司围绕“品牌+全渠道”目标:1)加码电商业务,2021Q1-Q3线上销售额占比达7.3%/同比+52.88%,线上毛利率同比增长6.51pct至19.87%,实现营收毛利双提升;2)开展异业合作,同时借助公众号、小红书、抖音等新媒体矩阵,引爆时尚生活节展会、爱婴室育儿百科、第二届618厨王争霸赛等话题量,吸引了众多KOL及明星、品牌方、育儿家庭的积极响应与参与;3)深挖“她经济”潜在市场,针对年轻父母,特别是年轻时尚的妈妈们,逐步引进了女性需要的日常美妆、护肤及卫生用品等产品等等。同时报告期内,公司拟收购贝贝熊,后者为华中地区母婴连锁龙头,在湖南、湖北、江苏、江西、四川等地拥有240余家门店,2020年营收/净利润分别为8.86/-0.18亿元,有望帮助公司扩大扩张范围,并在供应链、产品、市场拓展领域形成协同效应。

投资建议:公司为口碑、产品组合调整能力、效率优势突出的母婴连锁龙头。当前处于门店布局调整期,顺应趋势转型,盈利能力有所影响。预计2021-2022年归母净利润分别为1.00亿元/1.06亿元,EPS为0.71、0.75元/股,当前股价对应PE分别为28/26倍,6个月目标价25元,调整公司评级为“增持”。

风险提示:1)疫情严重影响消费致使展店长期不及预期;2)上海地区同店长期大幅下滑;3)供应链优化不及预期;4)行业竞争严重加剧。

该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级8家,增持评级8家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为26.35;证券之星估值分析工具显示,爱婴室(603214)好公司评级为2.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。

相关的主题文章:

咨询中心